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宏观经济日报：一波三折的贸易谈判

（2019-12-06 出处：南华期货 ）

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　　今年以来，中美贸易战谈判时而缓和时而加码。 　　今年1-4 月份没中美贸易战缓和，谈判有序进行，5 月份，中美贸易战突然加码，2019 年 5 月 9 日，美国政府宣布，自 2019 年 5月 10 日起， 对从中国进口的 2000 亿美元清单商品加征的关税税率由 10%提高到 25%。 国务院关税税则委员会决定，自 2019 年 6月 1 日 0 时起，对已实施加征关税 的 600 亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，并且贸易摩擦战火扩散， 5 月份以来，不仅中美之间的贸易摩擦升级，本周墨西哥、印度等国也被加入战局之中。因非法移民问题对墨西哥加征 5%关税， 特朗普搅动全球贸易局势。5 月 31 日，特朗普突然宣布，将引用《国家紧急状态经济权力法》，从 6 月 10 日起对所有墨西哥进口商品加征 5%的关税，直到非法移民不再经由墨西哥进入美国。如果墨西哥不理会美方要求，将在 7 月将关税提升至 10%，8 月 15%，9 月 20%，10 月 25%。这一措施是在美加墨贸易协定将要生效的背景下做出的。6 月 1 日，特朗普又签发行政命令，终止对印度的发展中国家普惠制待遇，将于6 月 5 日生效，外部压力增大。8 月 15 日，美国政府宣布对自华进口约 3000 亿美元 的商品加征 10%关税，分两批自 2019 年 9 月1 日、12 月 15 日期实施。美方 挑起第三轮中美贸易冲突。而后中方被迫采取反制措施，国务院关税税则委员 会于 8 月 23 日宣布，对原产于美国的 5078 个税目、约 750 亿美元商品，加 征 10%、5%不等关税，同样分两批自 2019 年 9 月 1 日和 12 月 15 日实施。 　　8 月 24 日，美方再度宣布将提高对约 5500 亿美元中国输美商品加征关税税率。 特朗普在推特上宣称，对约 2500 亿美元的中国进口商品征收 25%关税，从 10 月 1 日起税率上调至 30%，对 9 月 1 日约 3000 亿美元的中国进口商品加征 10%的税率提升至 15%。2019年 10 月 10-11 日，中美第十三轮高级别经贸磋商初步达成 “第一阶段”贸易协议，并可能于 11 月 16 日在智利 APEC 峰会期间正式签署。关税方面，特朗普暂停原定于 10 月 15 日对中国 2500 亿美元产品提高关税， 维持 25%关税；12 月 15 日对 3000 亿美元中的部分商品（约 1600 亿 美元，其余已在 9 月 1 日生效）加征 15%的关税仍需谈判。 　　所以中美贸易摩擦成为2019 年经济的一个主线。如果中美继续加25%的关税，我们预计这将会使得中国今年的出口增速降低超过-10%。如果考虑在产业链上的负 面影响，这对中国下半年经济增速的影响作用可能会超过 0.5 个百分点，对明年的影响将会接近 1 个百分点，同样对美国经济产生超过0.5 个百分点的影响，同时考虑到替代作用不畅和产业链的重建，也将会对美国的通胀产生不小的压力。 　　贸易摩擦不仅影响中国的出口而且影响到中国的投资及消费。由于全球制造业基本上依然是中美主导，其它经济体难以实现有效承接。那么如果中美贸易冲突持续上升，主要影响中美的制造业投资，影响相关企业的投资能力，还带来今年的工业品价格端的走弱，削弱中上游企业的盈利能力。同时影响消费，中美互加关税，拖累GDP0.5个百分点，则将影响200-250 万人的就业，从今年的制造业PMI 与非制造业PMI 均显示从业人员下行，就业压力凸显。6 月全国制造业PMI 中从业人员指数再度下探至 46.9%，已连续三个 月下滑。非制造业情况虽然相对较好，但 6 月非制造业 PMI 从业人员指数也降至48.2%，位于13 年以来同期新低。 　　中美作为全球最大的两个经济体，冲突加剧带来全球贸易和需求收缩，以及产业链重构对全球经济的影响远远大于直接对双边经济的冲击。由于全球制造业基本上依然是中美主导，其它经济体难以实现有效承接。那么如果中美贸易冲突持续上升，更大的可能是全球贸易规模的收缩，而非产业转移。而历史上，全球贸易与全球经济增速具有高度一致性，贸易的收缩往往伴随着经济的收缩。