财经要闻  > 宏观分析  > 详情

复盘2008年后金融危机的十年：2009~2018-中美的十年 也是科技的黄金十年

（2019-09-19 出处：国泰君安 ）

开源证券免责声明 本资讯由恒生聚源提供，仅作参考，不作为投资依据！

本报告导读： 2008 年金融危机之后，全球产业链重塑，叠加信息技术革命，成就了中美与科技产业的黄金十年。站在2019 年全球贸易摩擦背景下，反思过去，益于指引未来。 摘要： 2008年后金融危机时代，全球范围明显的比较优势，成就了我国发展的黄金十年。2008 年金融危机后，全球产业链重塑，中国以明显的比较优势加速融入全球贸易体系。同时在４万亿投资和“十大产业振兴规划”背景下，受益于信息技术革命，国内经济经历新一轮快速发展，GDP 在全球占比也快速提升。2008 年国内生产总值4.60 万亿美元，占全球GDP 7.23%，到2018 年国内生产总值达到13.46 万亿美元，全球占比提升到15.95%，成为全球第二大经济体。 美国产业变迁，从工业化、电子化走向信息化，培育出苹果、亚马逊、谷歌等一批富可敌国的科技巨头。从美国百年Top10 公司变迁历程，可以看出其产业发展历程：1917 年U.S. Steel 位居榜首，市值460 亿美元；到1967 年，排名第一的IBM 市值增长为2590 亿美元；而到2018 年，Apple 总市值高达8980 亿美元，是IBM 3.5 倍，U.S. Steel19.4 倍，科技已成为美国核心产业。苹果、亚马逊、谷歌、Facebook市值合计为29988 亿美元，超过英国2018 年GDP（28235 亿美元）。 若以市值来计算，四家公司成为全球第五大经济体。短短十几年时间，信息技术革命背景下，美国已培养一大批富可敌国的科技巨头。 从信息基建到智能手机、移动互联网，国内TMT 行业经历黄金十年。 2008 年之前国内信息产业处于较弱地位，主要是当年工业化大背景下，信息产业占比较低。2008 年金融危机之后，全球产业链重塑，中国加速融入全球贸易体系中，以液晶面板、PCB 等为代表的产业加速转移至国内。同时在“十大产业振兴计划”背景下，国内开始加快信息化建设，叠加3G、4G 为代表的信息技术革命，推动国内通信设备、光纤光缆、智能手机、手游、影视院线等产业快速崛起，国内信息产业不断发展壮大。反应在市值上，2018 年TMT 总市值6.26万亿，在全A 占比快速提升，达到10.20%。 从要素、市场和技术角度分析，科技依然是主旋律，看好中国经济前景。全球经济增速放缓背景下，加上贸易保护主义抬头，全球范围贸易摩擦不断，给我国经济发展带来新挑战。但是我国拥有近14 亿人口，4 亿多中等收入群体，人均收入持续增加带来巨大消费潜力。 同时我国处在现代化进程中，新型工业化、信息化、城镇化等蕴含着巨大发展潜能，以5G 为代表的科技产业不断改变社会。在此背景下，技术创新叠加人口优势，以及坚持对外开放的国策，我们对中国经济充满信心。