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开创红筹回A高速公路 华润微、中芯国际完成测试跑

（2020-07-20 出处：证券日报 ）

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如果评选2020年中国资本市场最值得关注的十大事件，中芯国际A股IPO一定榜上有名，公司在登陆科创板首日收涨202%，市值跃居科创板榜首。 但中芯国际并非科创板红筹回归第一股，华润微在今年2月份便以红筹身份成功登陆科创板，而两家公司的上市过程，既有共通点，又存在差异。 首先，他们都是半导体芯片领域公司，在产品线上，华润微拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，聚焦于功率半导体。而中芯国际是专业的晶圆代工企业，主要为客户提供集成电路晶圆代工及配套服务，是中国大陆第一家实现14纳米FinFET量产的晶圆代工企业。 其次，华润微曾在港股上市，2011年从中国香港联交所私有化退市，是一家注册地在开曼群岛的红筹企业，华润微科创板发行的股票以港元为面值币种，并以人民币为股票交易币种在科创板交易。中芯国际是港股上市公司，同样作为注册地在开曼群岛的红筹企业，其此次科创板发行的股票以美元为面值币种。 此外，两家公司都在发行中引入“绿鞋”机制，该机制也叫“超额配售选择权”，是可以在一定程度上实现维护发行人和投资者双方利益的市场化机制安排。当股价下跌时，绿鞋机制可在“护航”股价方面起到一定作用，以维护投资者的权益，当股价上涨时，发行人则得以扩大发行规模，以更高效地获得资本市场的支持。 华润微和中芯国际的保荐机构，都向投资者配售总计初始发行规模115%的股票。在行使超额配售权后，中芯国际发行股本增加到19.38亿股，总募资额达532.30亿元，创下科创板IPO规模新纪录。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《证券日报》记者表示，科创板针对红筹企业的上市申请，与普通企业同样以市值作为主要的门槛标准，这是一个很大的制度创新和进步。华润微及中芯国际都顺利通过了科创板的考核，让其他红筹企业回归A股有了参考标准。 东北证券研究总监付立春也对《证券日报》记者表示，国际化是科创板的一个重要使命。科创板可以从资本市场端架起联通海内外的桥梁，不仅要引进中概股，乃至全球优质的科创企业，还肩负着引入国际主流资本投资、国际投行中介等重任。 从2018年出台《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，到证监会今年4月份发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，再到上交所最新发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，监管层不断在制度设计层面为红筹企业登陆A股市场铺平道路。 中芯国际的融资规模和市值表现，在表明A股市场对这类红筹公司态度的同时，也切实保障了红筹回归的资金基础。证明了即便是BAT等企业回归，科创板的资金盘面也足够承载。