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鑫元基金王美芹:明确产品定位 提升投资体验

（2020-08-31 出处：上海证券报 ）

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“固收+”产品称得上是今年的明星产品：一方面，以固定收益类资产为底仓，获取稳健收益；另一方面，有一定的股票仓位，收益弹性更高。在震荡市下，这类产品“能涨抗跌”的属性颇受投资者青睐。 鑫元安鑫回报拟任基金经理王美芹表示，随着经济的稳步复苏，股债可能都面临修正的机会，当前“固收+”产品迎来较佳建仓时机。“这也是为什么在当前选择发行鑫元安鑫回报的原因，我们希望能为投资者提升投资体验。” 做可持续的产品 “入行初期，我做过基金销售的工作，和很多投资者有过深入的交流，深感买基金其实是投资者对基金经理的一种信任与托付。”渠道出身，让王美芹更为关注投资者的感受。“作为一名基金经理，我需要做的是为投资者提供具有可持续性的产品，对投资者负责。” 何为可持续的产品？王美芹给出了十个字的回答：“策略可预期，业绩可追溯。”在她看来，只有这样的产品才真正具有生命力。 “固收+”产品迎来建仓时机 据了解，正在发行的鑫元安鑫回报是一只偏债混合型基金，其中不低于70%的资产投资于债券等固定收益资产，不高于30%的资产可以投资于股票市场。近来科创板新股发行火热，创业板试点注册制，该产品也将根据市场情况和产品规模择机参与打新，以增厚收益。 当被问及为何选择在当前时点发行这样一只“固收+”产品，王美芹表示，一切都是水到渠成。首先，市场需要这类产品。“对于大多数投资者而言，面对波动性明显增强的市场，需要更加能控制回撤、降低波动的投资策略，在长期的投资过程中得到较好的回报。”在王美芹看来，“固收+”产品就具有这样的特征，其本质就是基金经理通过在股、债以及现金等各类金融资产间的灵活调整，以获得长期稳定的绝对收益。 其次，鑫元基金做好了准备。王美芹表示，自2018年起，鑫元基金旗下的二级债基已经在金融衍生品特别是国债期货的套保策略方面积累了较为丰富的经验，取得了不错的效果。所有这些品种的增加、策略的设定都是为了组合的绝对收益目标。“我们在产品的投资范围内增加了国债期货等金融衍生品工具，以希望在未来资本市场波动较大的时候，通过衍生品仓位来对冲市场的系统性风险，平滑组合波动。” 做好大类资产配置是制胜之道 对于“固收+”产品的管理，王美芹表示，做好大类资产配置十分重要。“‘固收+’产品不是简单的股债混合产品，它有着最朴素的绝对收益目标。在权益方面的投资不是为了获取特别高的阿尔法收益，而是通过对权益类资产贝塔收益的把握来增强组合收益。” 王美芹举例道，股票型基金可能基于对一只股票长期机会的研究，重仓持有并忽略其阶段性跌幅。但对于“固收+”产品而言，这样的波动是需要控制并降低的，而这都需要组合管理技术来控制。 据悉，渠道销售经历使得王美芹很能体察持有人的心境与感受。因而她非常注重持有人的体验，并融合自身投资理念与投资者的期许，更注重追求绝对收益，把正收益作为首要目标，不在意短期的相对排名。在她看来，周期迟早要走下去，轮回之后见真章。 展望后市，王美芹认为，就债券市场而言，10年国债期货在5月初触及高点后连续下跌，其间仅有阶段性的弱反弹，目前回到了疫情前的水平。受基本面和资金面等因素影响，债市大幅调整。不过，超跌的债市也为下半年的表现跌出了空间。 对于A股市场，王美芹认为，创业板指数已经走出了持续大半年的慢牛行情，虽然短期市场存在风格转换的可能，但科技和医药依然是未来的两条投资主线，结构性行情仍将延续。